現(xiàn)在是財報季，美國埃克森美孚公司（ExxonMobil）和雪佛龍公司（Chevron）公布了巨額利潤，這只能意味著一件事。他們再次被指責欺騙消費者并導致通貨膨脹。
正如我之前所說，這種想法揭示了對經(jīng)濟學的巨大誤解。原油價格是根據(jù)對供應和需求的短期預期在交易所制定的。ExxonMobil和Chevron都無法在供應方面有所作為，需求由消費者決定。因此這些公司實際上對價格沒有影響。
確實，當價格上漲時，他們的利潤更高，而且他們更喜歡高價而不是低價，這可能是真的。畢竟它們是以賺錢為目的的公司。但他們的利潤就像船上的乘客一樣依賴油價。美國石油公司不是這艘船的船長。（歐佩克是另一回事；該聯(lián)盟確實擁有強烈影響價格的市場力量）。因此，利潤并不是導致通貨膨脹的原因。石油公司正從導致通貨膨脹的同樣因素中獲利，即價格上漲。
但另一件許多人不太了解的事情是規(guī)模。如果你告訴我一家公司在一個季度內(nèi)盈利200億美元，我會有一些問題。這家公司有多大？他們的資本支出是多少？他們的利潤率是多少？他們“應該”賺多少錢，為什么？換言之，沒有任何上下文的“200億美元”是沒有意義的。所以，讓我們把一些數(shù)字放在上下文中。
ExxonMobil最近公布了2023年第三季度的業(yè)績。根據(jù)數(shù)據(jù)提供商FactSet的數(shù)據(jù)，ExxonMobil報告的公認會計原則（GAAP）收益為91億美元，收入為896億美元。該公司進一步報告了本季度49億美元的資本支出，并向股東支付了37億美元的股息。
ExxonMobil第三季度的凈利潤率為11.9%，資產(chǎn)回報率為11.1%。所得稅僅按年度計算，但2022年ExxonMobil的所得稅賬單為202億美元，凈收入為557億美元。根據(jù)未來12個月的盈利預期，ExxonMobil的股票市盈率為10.7。
現(xiàn)在，讓我們將這些結(jié)果與美國谷歌公司（Google）的結(jié)果進行比較，谷歌是另一家在我們生活中無處不在的公司。與ExxonMobil相比，谷歌在產(chǎn)品和服務的定價方面擁有很大的權力。
2023年第三季度，谷歌公布的GAAP收益為197億美元，銷售額為767億美元。因此，谷歌以更少的收入賺了比ExxonMobil更多的錢。谷歌公布第三季度資本支出為81億美元（超過ExxonMobil），并且沒有向股東支付股息。谷歌第三季度的凈利潤率為22.5%（幾乎是ExxonMobil的兩倍），資產(chǎn)回報率為17.7%。根據(jù)未來12個月的盈利預測，谷歌股價的市盈率為20.5，幾乎是ExxonMobil的兩倍。
因此，與ExxonMobil相比，谷歌在較低的收入上賺了更多的錢，繳納的總體稅率也較低。它的凈利潤率幾乎是ExxonMobil的兩倍。那么，為什么人們對ExxonMobil的利潤感到憤怒，卻對谷歌的利潤只字不提呢？主要原因是，我們可以看到汽油價格對我們錢包的直接影響，而我們無法真正看到谷歌對我們的影響。因此，我們覺得ExxonMobil在占便宜，但我們對谷歌卻沒有同樣的感覺。
然而它應該引發(fā)一個問題，即什么是適當?shù)睦麧?。當然谷歌和ExxonMobil是截然不同的公司，但你能說ExxonMobil的利潤率應該是多少嗎？如果我給你ExxonMobil的利潤數(shù)字，但告訴你是星巴克、蘋果或耐克的，你會抱怨太多嗎？事實是，就利潤率而言，能源行業(yè)一直處于或接近所有行業(yè)的底部。如果你真的認為ExxonMobil賺了太多錢，那么也許你可以解釋多少錢是“可接受的”金額，你是如何做出這一決定的，以及你是否將同樣的標準適用于其他公司。當然，你總是可以選擇不消費公司的產(chǎn)品，并為利潤做出貢獻。
