定增獲批,天然氣產(chǎn)業(yè)鏈全方位布局落地。2016年4月25日公司發(fā)布《非公開發(fā)行股票預案》,擬向不超過10名特定投資者發(fā)行不超過1.22億股,募集資金不超過23億元,該資金將主要用于收購青島中天石油投資有限公司49.74%股權與出資建設江陰LNG儲配站項目。2017年1月11日,公司公告稱本次非公開發(fā)行股票的申請獲得證監(jiān)會發(fā)行委員會審核通過。至此,公司天然氣產(chǎn)業(yè)鏈全方位布局有序推進--上游收購加拿大油氣區(qū)塊,中游投資建設LNG接收站,下游涉足燃氣分銷。此外,公司成立產(chǎn)業(yè)基金,為后續(xù)通過外延并購實現(xiàn)油氣產(chǎn)業(yè)一體化打下堅實基礎。
LNG貿(mào)易是新的藍海市場。LNG貿(mào)易前景看好,原因有三:1)近兩年亞洲LNG價格已隨油價明顯回落,并有望在未來供需寬松的背景下維持低位;2)國內(nèi)進口LNG較沿海工業(yè)和交通用氣價格優(yōu)勢明顯;3)我國LNG進口逐步民營企業(yè)開放,產(chǎn)業(yè)活力正在釋放。
收購上游油氣區(qū)塊,油價回升增厚業(yè)績。通過本次定增,公司實現(xiàn)繼收購NewStar區(qū)塊后再次并入海外油氣區(qū)塊LongRun,公司目前油氣產(chǎn)量已達4萬桶油當量/日,油氣儲量1.7億桶。2017年油價回升,公司享受上游資源產(chǎn)量和價格雙彈性。
布局中游LNG接收站,打造天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈稀缺標的。本次定增助力公司布局稀缺的LNG接收站,預計江陰項目將于2018年建成2×8萬立方米的LNG儲罐。此外,公司去年9月投資潮州LNG接收站,擴建后規(guī)模將達8萬噸。公司已形成完整的天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈,上游油氣區(qū)塊和中游LNG接收站將與下游CNG加氣站和LNG分銷產(chǎn)生協(xié)同作用。
看好公司通過實現(xiàn)上下游一體化,打通天然氣業(yè)務的全產(chǎn)業(yè)鏈所形成的核心競爭力。公司是LNG全產(chǎn)業(yè)鏈稀缺標的,發(fā)展?jié)摿薮蟆ｋS著LNG接收站投運和油氣價格回升,公司盈利水平有望大幅增長。預計2016-2018年公司凈利潤4.93,8.20,15.84億元,攤薄EPS為0.36、0.52、1.01元,對應PE分別為36、25、13倍。給予公司“增持”評級。 來源：研報
