中金公司近日對(duì)鋼管行業(yè)進(jìn)行深度調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，由于“十二五”期間，油氣管網(wǎng)建設(shè)增長(zhǎng)潛力巨大，使油氣輸送管需求進(jìn)入上升周期，需求上行使輸送管生產(chǎn)公司受益。
我國(guó)油氣輸送用管需求大
鋼管作為高端鋼材產(chǎn)品，曾經(jīng)自給率不高。在國(guó)家號(hào)召下，鋼管產(chǎn)能迅速擴(kuò)張。從目前的鋼管供需總量來(lái)看，這無(wú)疑已是一個(gè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)。目前，中國(guó)鋼管產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的一半，中國(guó)已是全球最大的鋼管消費(fèi)市場(chǎng)，同時(shí)也是全球最大的鋼管出口國(guó)。
在總體過剩的背景下，中金公司看好下游行業(yè)中的油氣用管板塊。中金公司認(rèn)為，油氣輸送管重在需求，由于供給因資質(zhì)形成壁壘，因此供給相對(duì)集中，油氣投資帶來(lái)的需求周期性波動(dòng)是油氣用管盈利波動(dòng)的最核心因素。
石油天然氣用管類型主要分為兩類：一類是油氣輸送用管；另一類是油氣開采用管。中金公司指出，從我國(guó)目前的能源結(jié)構(gòu)來(lái)看，油氣能源發(fā)展?jié)摿薮螅覈?guó)油氣輸送管需求增長(zhǎng)空間巨大。我國(guó)能源中，煤炭占比太高，石油占比為IEA成員國(guó)平均水平的一半，而天然氣占比僅為IEA成員國(guó)的1/10。我國(guó)石油、天然氣資源在陸地主要位于西北地區(qū)，而能源消耗集中的地區(qū)在東南沿海，因此能源運(yùn)輸距離較長(zhǎng)，對(duì)油氣輸送管的需求較大。
油氣輸送管生產(chǎn)公司將受益
中金公司認(rèn)為，油氣輸送管的需求驅(qū)動(dòng)具有雙重性。這是由于油氣輸送管網(wǎng)由油田氣集氣管網(wǎng)、輸氣干線管網(wǎng)和城市配氣管網(wǎng)三個(gè)部分組成。一部分需求直接來(lái)自于大型油氣生產(chǎn)商(中石油等)，他們的需求是由大項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)的，一旦項(xiàng)目啟動(dòng)，訂單量大，且相當(dāng)集中。但其項(xiàng)目啟動(dòng)的節(jié)奏對(duì)訂單影響較大，表現(xiàn)出很強(qiáng)的周期性。另一部分需求方是省級(jí)油氣運(yùn)營(yíng)商 (如陜天然氣)和地方性燃?xì)夤?如中國(guó)燃?xì)獾?構(gòu)成。這類需求的單筆訂單量較小，但由于訂單來(lái)源較廣，因此訂單總量的波動(dòng)性較小。
中金公司指出，“十二五”期間，油氣管網(wǎng)建設(shè)增長(zhǎng)潛力巨大，2012年主干線項(xiàng)目將陸續(xù)啟動(dòng)。中石油規(guī)劃5年內(nèi)增長(zhǎng)5.4萬(wàn)公里，到2015年末油氣輸送管道長(zhǎng)度達(dá)到11萬(wàn)公里。新鋪設(shè)公里數(shù)的五年內(nèi)平均增速達(dá)25%。中金公司近期從有關(guān)部門獲悉：西氣東輸三線西段，自霍爾果斯到寧夏中衛(wèi)，已進(jìn)入環(huán)評(píng)階段；西氣東輸四線已經(jīng)完成了線路勘察，如果進(jìn)行順利也有望在2012年開建。由此，2012年可能出現(xiàn)兩個(gè)大項(xiàng)目開工建設(shè)期重疊的情況，需求將集中釋放，使油氣輸送管需求進(jìn)入上升周期。油氣輸送管的供給因資質(zhì)要求形成壁壘，因此供給相對(duì)集中，需求上行周期有望為油氣管網(wǎng)生產(chǎn)公司帶來(lái)業(yè)績(jī)提升。
中金公司認(rèn)為，油氣輸送管供給存在資質(zhì)壁壘，除中石油和中石化系統(tǒng)下的鋼管廠外，僅有玉龍股份和金洲管道具有供應(yīng)資質(zhì)，其都將受益于行業(yè)需求的上升。
