“太陽能”遇陰霾 中國光伏概念股遭看淡

覆巢之下，焉有完卵。對曾經風光無限的中國光伏概念股而言，風雨飄搖的國際金融市場和一落千丈的國際油價已成為橫亙在其前行道路上的兩座大山，導致相關公司股價連遭重挫。

　　以在美上市的中國光伏股為例。今年8月29日，全球最大的硅片制造商賽維LDK股價尚處在51.26美元的高位，但僅僅兩個月不到，該股股價已跌至只有21美元，腰斬有余。同樣，躋身全球前三的中國太陽能組件制造商尚德電力8月29日的股價為47.81美元，最新價格為20.56美元。此外，英利綠色能源8月29日的股價為18.01美元，目前則在6美元附近徘徊。

　　高盛近期發布的一份報告也描述了中國光伏概念股的慘狀。報告稱，由于國家補貼減少以及全球信貸緊縮導致投資者對收益風險的擔憂升高，高盛研究范圍內的中國太陽能企業股價在過去一個月下跌了48.2%，而標普500指數的跌幅為20.3%。

　　報告認為，宏觀環境已不利于中國太陽能業的發展。故此，高盛對該行業2008年至2010年全面攤薄收益率的預期下調了27%至15%，預期平均售價跌幅從之前的8%至10%上調為14%至15%，原因在于信貸環境緊縮及對目前全球太陽能補貼前景的看法更趨保守。高盛認為，這可能讓組件價格進一步承受下行壓力，而相關公司目標價也因此下降，主因是整個行業的評級遭到下調。

　　上海一家太陽能企業的老總此前告訴記者，“經濟危機給太陽能公司帶來的影響還需要近一個月時間才開始顯露。目前最嚴峻的問題在于匯兌損失。由于光伏企業的終端市場大部分在歐洲，產品銷售以歐元結算，隨著當前歐元大幅貶值，反映在國內光伏企業的匯兌損失就十分驚人。”

　　“另一方面，歐洲銀行受金融危機牽連，信貸緊縮，繼而導致終端市場的投資規模將有所萎縮。而投資規模的萎縮意味著訂單的減少，這一產業變化最終會傳導給國內光伏企業。”該人士說。

　　高盛則在報告中指出，光伏企業要度過不利的宏觀環境，必須依賴強勁的財務狀況。高盛認為，降低融資條款將緩解增大的財務壓力，減少收益的波動性；同時，規范的投資產生的財務彈性可幫助企業抵御近期的信貸問題，并從長期增長機遇中獲益；最后，由于避險能力提高，健康的財務狀況應有助于抵御股價的下滑。由于投資策略保守以及經營效率相對較高，高盛預計尚德電力仍將保持強勁的財務狀況，但過度擴張計劃可能弱化這一優勢。

　　高盛同時認為，未來光伏行業上行需看政策的激勵效應和2008年第三季度的收益，此外還要看今后的宏觀環境是否更有利。而下行風險則在于需求弱于預期、利潤下滑及不利環境壞于預期。