隨著紅海緊張局勢加劇，各方矛盾有走向復雜化、長期化的趨勢，紅海海上運輸生命線面臨更大的不確定性和風險。但奇怪的是，這并沒有對世界能源市場造成多大沖擊，原油價格保持著低位運行，而天然氣價格經歷去年底的過山車式表演后，又在上周出現幾個交易日暴跌，讓許多分析師大跌眼鏡。能源投機市場不按常理出牌，背后必有玄機。西方主流輿論普遍吹噓美英等國的“繁榮守護”行動將很快確保航運恢復正常，似乎給市場吃了“定心丸”，但事情顯然不會這么簡單。世界能源市場價格震幅加大，說明紅海緊張局勢的滯后效應終將顯現。
當前，研究分析世界天然氣價格走勢，主要看歐洲市場的供需情況。寬幅波動已成為歐洲天然氣市場的常態，前有烏克蘭危機的影響持續發酵，近期疊加紅海航運受阻等地緣政治因素，市場震蕩風險加劇。作為歐洲定價基準的荷蘭天然氣期貨合約價格在1月15日下跌6.5%，這是自2023年8月以來首次跌破30歐元/兆瓦時；而1月19日的收盤價格再跌去6.6%，可見拋盤壓力依然沉重。
天然氣市場似乎無視紅海緊張局勢而走出獨立行情。據報道，卡塔爾至少有5艘計劃前往紅海南端曼德海峽的液化天然氣船只已被停運。如果航線受阻，卡塔爾天然氣出口歐洲將被迫全部繞行非洲南端，運輸成本和運輸時間都將大大增加。卡塔爾是僅次于美國的歐洲最大液化天然氣（LNG）供應國，2023年卡塔爾天然氣占歐洲消費總量的13%左右。然而，如果紅海緊張局勢出現重大升級，中東地緣政治沖突持續擴大，全球供應鏈都將因蘇伊士運河運輸中斷而遭受沉重打擊。
近期，歐洲天然氣市場價格出現快速下降，主要原因有以下幾條。一是歐洲天然氣供應充足。數據顯示，歐盟天然氣儲存量仍接近80%，遠高于過去5年的平均水平，可以說今年冬季供暖無憂。另外，挪威多家石油和天然氣公司已啟動新的開采項目，預計今年將有40口至50口井投入生產。二是需求下降。2023年歐盟經濟總體表現欠佳，尤其是作為歐洲經濟“火車頭”的德國陷入經濟衰退，工業開工不足導致對天然氣的需求十分低迷，這是天然氣價格下降的主要原因。三是歐盟內部結構性問題。從中長期看，歐盟各國仍未擺脫對俄羅斯能源供應的依賴，同時也被其他供應國所掣肘，另外，由于其內部能源結構不合理，市場常常隨波逐流。四是投機空頭頻頻出手，紐約市場3月份天然氣期貨和期權合約看跌頭寸明顯增加。
此外，歐洲市場天然氣價格大幅波動還受其自身政策性因素的影響。在歐盟能源消費和發電構成中，天然氣占主導地位。在歐盟實施了一系列針對俄羅斯的制裁措施后，能源“對俄依賴”轉變為“對美依賴”。歐盟已成為美國LNG最大出口目的地。2022年北溪一號管道被破壞后，歐盟對液化天然氣需求激增，當年進口量達到9473萬噸的歷史最高水平，遠高于2021年的5727萬噸。如此巨量的進口和高昂的能源成本，不僅讓歐盟財政捉襟見肘，也使得各成員國因補貼問題矛盾激化。以比利時為代表的西歐和北歐多國公開表示，延長能源補貼應急措施既沒有必要，也缺乏法律依據。充足的天然氣儲備以應對冬季供暖及突發事件固然重要，但也造成資金極大浪費，加大了公共財政壓力，價格居高不下也加劇通貨膨脹。歐盟在能源安全問題及其應對措施久議不決、內部分歧嚴重，造成市場容易捕風捉影，投機炒作盛行。
當然，還有一個有趣的現象是，世界天然氣期貨價格往往受到厄爾尼諾和拉尼娜氣候模式的影響。預計未來一周，中歐地區氣溫將普遍回升，可再生能源發電量開始增加，比較溫暖的冬天也在某種程度上壓縮了天然氣價格的上行空間。
